Akcie

Analýza: Růst české ekonomiky slábne víc než se čekalo

Úterý 14. srpen 2018 14:03

HDP ČR v 2Q mezičtvrtletně vzrostl stejně jako v prvním kvartálu o 0,5 %, trh čekal růst 0,8 %. Meziroční růst ekonomiky oslabil na 2,3 % z 4,2 % v prvním čtvrtletí. Očekávání přitom bylo optimističtější.

ČR: HDP (2Q 2018, q/q, očištěno o rozdílné ceny a sezónní efekt)

Skutečnost: 0,5 %
Očekávání:  0,8 %
Předchozí:   0,5 %

ČR: HDP (2Q 2018, y/y, očištěno o rozdílné ceny a rozdílný počet pracovních dnů)

Skutečnost: 2,3 %
Očekávání:  2,6 %
Předchozí:   4,2 %

Hodnocení: Data nevykázala ustávání slábnutí růstu ekonomiky, jak se čekalo. Zpomalení růstu ekonomiky je velké. Ještě loni růst HDP dosahoval anuálně kolem 5 - 6 %. Růst ekonomiky se dle mezikvartálních změn navíc pohybuje na dráze jen zhruba 2 %. To už je zklamání.

Velmi silný růst ekonomiky z loňska začal slábnout ještě o několk čtvrtletí dříve, ve druhém pololetí 2017, než růst HDP eurozóny. Pokles růstu potvrzují i některá měsíční data ekonomické aktivity. Počítá s ním rovněž i ČNB.

Dopad na korunu: Koruna bezprostředně po výsledcích reagovala jen drobně. K euru ztratila 0,1 % a ztrátu si nese i v odpoledním obchodování. To ukazuje, že trh se zpomalením růstu hospodářství počítal. Koruna oslabila mnohem více po zasedání ČNB 2. srpna, resp. v reakci na geopolitická témata a dění na světových finančních trzích. Zahraniční fundamenty a tržní jevy mají momentálně na korunu větší vliv než domácí data.

Dopad na výhled monetární politiky: Data materiálně nemění výhled monetární politiky. Zpomalení růstu ekonomiky sice snižuje inflační tlaky, ty však zůstávají značné. Například koruna nečekaně oslabila a růst mezd při vyčerpaném trhu práce je rychlý. Dalšími důvody vyšších úrokových sazeb je prevence nadměrného rizika stability finančních trhů v podobě nízkých úrokových sazeb a přehřívání úvěrové aktivity. To se aktuálně projevuje přehříváním trhu domů.

Inflace je poslední dobou nad cílem ČNB. Jádrová inflace, tj. růst spotřebitelských cen bez volatilních položek energií, potravin a bydlení, které ČNB nemá pod kontrolou, je ale slabá (s výjimkou cen kategorie Stravování a ubytování spotřebitelského koše Českého statistického úřadu).

Hodně indicií nasvědčuje tomu, že zvyšování úrokových sazeb ČNB bude pokračovat.

ČNB na zasedání zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 1/4 procentního bodu jak čekal trh. Guvernér Rusnok naznačil, že i na příštím zasedání úr. sazeb ČNB hlavní úrokovou sazbu opět zvýší. Trend jejího zvyšování by měl dle ČNB pokračovat. Podle Rusnoka inflační tlaky budou přetrvávat. Inflace by na horizontu měnové politiky měla odpovídat cíli ČNB 2 %. Koruna k euru dle ČNB se vrátí časem k posilování.

Rozbor: Podle statistického úřadu pro pozitivní vývoj hospodářství měla nadále klíčový význam domácí poptávka. K růstu HDP nejvíce pomohly spotřební výdaje domácností následované investičními výdaji podniků. Kladný příspěvek k vývoji HDP vykázal také zahraniční obchod. K tvorbě hrubé přidané hodnoty nejvýrazněji přispěl zpracovatelský průmysl a sektor obchodu a stavebnictví.

Chcete dostávat nejnovější informace?

Stačí zadat váš e-mail a následně potvrdit souhlas.

Další podobné články

Akcie / 13. srpen 2021 18:29

Makroekonomické události eurozóna: Zlepšování současné situace indexu ZEW Německa v červenci opět o dost víc, než se čekalo na 2,5 leté maximum

V červenci v Německu vůči červnu 6-měsíční očekávání ekonomické veřejnosti kleslo nečekaně silně, o dost víc, než se čekalo. Hodnocení současné situace ale opět překvapivě prudce vzrostlo na maximum od začátku roku 2019, poprvé za dva roky v kladných číslech. Index ZEW sentimentu ek. očekávání klesl na 63,3 bodů z 79,8 bodů v červnu, trh čekal jeho jen malý pokles na 75,2 bodů. Index ZEW sentimentu současné ek. situace velmi významně vzrostl na 21,9 bodů z - 9,1 bodů v červnu, trh čekal jeho méně silný růst na 5,0 bodů. Vůči červnu optimismus s výhledem k začátku roku 2022 robustně klesl, to je ale dáno jeho velmi silnou hodnotou a omezeným růstovým potenciálem a taky dynamickým zlepšováním hodnocení současné situace. Hodnocení současné situace souvisí s ústupem koronavirové pandemie v důsledku plošné očkovací kampaně a otevíráním ekonomiky. Ekonomická slabost je způsobena pandemií obávaného nového koronaviru Prudkého akutního respiračního syndromu koronavirus 2 SARS-CoV-2 způsobujícího koronavirové onemocnění 2019 COVID-19 a zejména opatřeními limitujícími pandemii v podobě omezení ekonomické aktivity a zavření ekonomik. Na druhou stranu zvýšená očekávání a optimismus ekonomického oživení v tomto roce souvisí s nadějemi vakcinace a nových léků a omezením vlivu koronaviru a rovněž s pokračující štědrou podporou pandemií poničených ekonomik centrálními bankami a státy. Ekonomové chápou růst nadějí, že význam viru bude konečně již v roce 2021 s hromadným očkováním vymezen do pozadí. Příslibem je rovněž perspektiva pro Evropu vstřícnější politiky Spojených států amerických po tamních prezidentských a kongresových volbách.

Přečíst článek
Akcie / 13. srpen 2021 18:22

Makroekonomické události ČR: Aktivita služeb ve druhém čtvrtletí vzrostla

V České republice ve druhém čtvrtletí 2021 v reálném vyjádření tržby služeb vzrostly. Tržby mezikvartálně vzrostly 3,4 % po očištění o sezónní vliv. Meziročně tržby odvětví po očištění o kalendářní efekt vzrostly 13,8 % po poklesu 6,8 % (revize zvýšení z poklesu - 7,9 %) v předchozím čtvrtletí. Zpráva možná je příznivější než se čekalo vzhledem k tomu, že bleskový odhad vývoje hrubého domácího produktu druhého čtvrtletí zklamal zprávou sotva minimálního růstu ekonomiky. Ekonomika podle něj zůstávala v útlumu déle až do léta, přestože její dílčí otevírání kvůli plošné očkovací kampani a s ní souvisejícím ústupem koronavirové pandemie ve druhé části druhého čtvrtletí probíhalo. Druhé pololetí 2021 by mělo přinést významnější oživení vzhledem k tomu, že od května vláda na pozadí masového očkování a ústupu pandemie rozvolňuje aktivity i službám. Pravé plné a trvalejší oživení služeb by mělo odstartovat od druhého pololetí 2021 s očkovací kampaní, ústupem koronaviru, oživením celé ekonomiky s trvající podporou silně expanzivní monetární a fiskální politiky.

Přečíst článek
Akcie / 13. srpen 2021 18:18

Očekávané makroekonomické a finanční události týdne 16. - 20.8. USA: Srpnové indexy ek. aktivity Fedu NY a Philadelphia a červencové maloobchodní tržby a nová výstavba mají zůstat robustní, vystoupení Powella, zápis Fedu příblíží redukci ultraexpanze

Index ekonomické aktivity Federální rezervní banky New Yorku (8 2021, 16.8.), maloobchodní tržby (7 2021, 17.8.), vystoupení guvernéra centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému Jerome Powella (17.8.), zahájení a povolení staveb domů (7 2021, 18.8.), zápis centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému zasedání monetární politiky včetně úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování 27. - 28.7. (18.8.) a index ekonomické aktivity Federální rezervní banky Philadelphie (8 2021, 19.8.) jsou hlavní makroekonomické a finanční události týdne 16. - 20.8. USA. Regionální ekonomická aktivita by se i v srpnu měla pohybovat v solidních až silných růstových proporcích. Prudký růst spotřeby domácností z prvního čtvrtletí ve druhém kvartálu odezněl. Nová výstavba nadále roste solidním tempem. Fed na posledním červencovém zasedání monetární politiky přiznal pokrok ekonomiky a tím i k redukci jeho ultraexpanzivní monetární politiky.

Přečíst článek
Akcie / 13. srpen 2021 18:17

Akciový trh USA: S&P 500, DJIA nastavily svá nová historicky rekordní maxima, oživení ekonomiky pokračuje

Hlavní akciové indexy Spojených států amerických Dow Jones Industrial Average a S&P 500 ve čtvrtek třetí den v řadě vyskočily na svá historicky rekordní zavírací maxima. Trh vedly výše akcie velkých technologických firem. Investory zahřála týdenní zpráva trhu práce potvrzující stabilní oživení ekonomiky USA.

Přečíst článek
Akcie / 12. srpen 2021 22:07

Makroekonomické události USA: Produkční inflace (PPI) v červenci opět o dost silnější, než se čekalo

Ve Spojených státech amerických v červenci růst indexu cen producentů (PPI) byl opět o dost silnější, než se čekalo. V meziročním vyjádření se produkční inflace vyhoupla na maximum od listopadu 2010. Zápis by sahal ještě více do historie nebýt toho, že právě v tom měsíci statistika začala být sledována. V červenci silný meziměsíční růst produkčních cen potáhly ze 3/4 služby. Trendy silného růstu inflace jsou patrné prakticky celý tento rok. Inflační tlaky se již plně přesouvají do spotřebitelské inflace. Inflace na firemní úrovni i spotřebitelské úrovni již značně překračuje cíl americké centrální banky, Federálního rezervního systému 2,0 %. Inflace je do značné míry tažena specifickými a jednorázovými jevy, tak jak predikuje centrální banka USA, Federální rezervní systém. Proto Fed zahájí redukci ultraexpanzivní monetární politiku v souvislosti s předpokládaným oživováním trhu práce až ve druhém pololetí a to “pouze omezováním” kvantitativního uvolňování. Úrokové sazby mohou zůstat u nuly déle. Meziměsíčně index silně vzrostl druhý měsíc v řadě 1,0 %, značně víc, než čekal trh, který předpokládal jeho růst jen 0,6 %. Podobně index PPI bez cen potravin a energií vzrostl stejně jako v červnu robustně 1,0 %, o dost víc, než čekal trh, který počítal s růstem jen 0,5 %. Meziroční růst indexu PPI se rapidně zvýšil znatelně víc než čekal trh na maximum od listopadu 2010 7,8 % z červnových 7,3 %, trh čekal jeho stagnaci na 7,3 %. Růst indexu PPI bez cen potravin a energií vzrostl dravě na 6,2 % z červnových 5,6 %, trh čekal jeho stagnaci na 5,6 %. Inflace během koronavirového šoku, který ji značně stlačil na produkční i spotřebitelské úrovni byla značně pod cílem centrální banky Spojených států amerických 2,0 %, na produkční i spotřebitelské úrovni ale od začátku roku naplnila signály růstu inflačních tlaků a očekávání a během kvartálu přeskočila zmíněný cíl. Data potvrzují růst inflačních tlaků a normalizaci cenových podmínek dle přání Fedu.

Přečíst článek

Naše produkty a služby

SFG Investment

Finin group s.r.o. je součástí skupiny SFG holding a.s., proto budete přesměrování na nové webové stránky.

Přejít na nový web