USA: Rozhodnutí Fed monetární politiky včetně cíle své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate:
Skutečnost: 2,25 - 2,50 %
Očekávání: 2,25 - 2,50 %
Předchozí: 2,25 - 2,50%
Rozbor: Fed podle očekávání potvrdil stávající cíl své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate. Rovněž nečekaně silně omezil výhled jejího zvyšování. Centrální banka letos již totiž nečeká zvýšení cíle své hlavní úrokové sazby Federal Funds Rate. Dle své poslední prosincové projekce Fed předpokládal letošní zvýšení cíle Federal Funds Rate o 0,5 procentního bodu. Podobně jako v prosincové projekci pro roky 2020 Fed čeká již jen jedno zvýšení cíle Federal Funds Rate o 0,25 procentního bodu a v roce 2021 jeho stagnaci. Centrální banka rovněž specifikovala rovněž detaily plánu omezení měsíční redukce své bilance. Změny v komentáři k rozhodnutí ani v makroekonomických projekcích příliš významné ani překvapivé nebyly.
V komentáři centrální banka pouze aktualizovala zpomalení růstu ekonomiky (v lednu hovořil o jejím solidním růstu). Rovněž Fed zmiňuje pomalejší růst spotřeby domácností (v lednu Fed referoval o jejím silném růstu). Drobně též snížila dynamiku růstu zaměstnanosti ze “silný” na “solidní”.
V makroekonomických projekcích Fed drobně snížil výhled ek. růstu, nezaměstnanosti a inflace letos a v příštích letech.
Centrální banka v kapitole redukce své bilance rezerv signalizuje, že zpomalí redukci státních dluhopisů snížením maxima měsíčních prodejů ze současných 30 mld. USD na 15 mld. USD od května 2019. Dále Fed míní uzavřít redukci celkové bilance cenných papírů Systému účtu otevřeného trhu (SOMA) do konce září 2019. Mimo to Fed bude pokračovat v nahrazování hypotečních cenných papírů státními dluhopisy, které Fed chce dlouhodobě primárně držet.
Guvernér Fedu Jerome Powell na tiskové konferenci po rozhodnutí Fedu monetární politiky a úrokových sazeb potvrdil sentiment trpělivé resp. opatrné monetární politiky. Powell zmiňoval smíšená ekonomická data a rizika spojená s odchodem Spojeného království Velké Británie a Severního Irska z Evropské unie a jednání mezinárodního obchodu (zatíženého v posledním více než roce jeho protekcionismem v podobě obchodních resp. celních válek) jako důvody opatrnosti.
Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Trh čekal potvrzení Fedu jeho “trpělivé” monetární politiky, tedy politiky spíše stagnujících úrokových sazeb, přinejmenším na této březnové schůzce centrální banky monetární politiky. Trh nicméně čekal jen mírnou redukci očekávaného zvyšování cíle Federal Funds Rate. V tom spočívá hlavní překvapení, které Fed ve středu po svém zasedání monetární politiky včetně úrokových sazeb prezentoval.
Fed v posledních kvartálech snižoval svou bilanci cenných papírů. Tím však současně stahoval peníze z oběhu a utahoval monetární politiku. V souladu s novým kursem opatrnější monetární politiky centrální banka již naznačila, že během roku zastaví tyto prodeje a že v této souvislosti ještě předtím představí podrobnosti tohoto plánu.
Tendence útlumu monetární restrikce tedy redukce peněžní nabídky v podobě zbrždění zvyšování úrokových sazeb a redukce prodejů cenných papírů bilance Fedu vyvstala v posledních měsících kvůli zpomalení růstu ekonomiky a nejistotám možného dosažení neutrální rovnovážné úrokové sazby a globálním rizikům v podobě obchodních válek, Brexitu a s tím souvisejícícho zpomalení růstu světové ekonomiky a jejích hlavních hospodářských center, hlavně Evropy ale i Číny.
Předpokládáme, že letos dojde redukci některých těchto rizik, který by měla sníit nejistotu a zvýšit ekonomickou aktivitu a růst ve druhém pololetí. Proto čekáme, že Fed nezmění cíl Federal Funds Rate minimálně do září, od podzimu ale bude zvažovat její opětovné zvýšení.
Momentálně Federal Funds futures nyní předpokládají přibližně stejnou šanci, že Fed zvýší nebo sníží cílů své Federal Funds Rate začátkem 2020.
Dopad na trhy: Nový výhled nečekaně rušící letošní zvyšování úrokových sazeb je nepříznivé pro dolar a pro akci finančních firem, naopak je příznivé pro akcie, dluhopisy a zlato. Po zprávě dolar k euru ztrácel 0,7 %, během čtvrtku ale všechny ztráty smazal a naopak vůči momentu před oznámením rozhodnutí Fedu monetární politiky včetně úrokových sazeb roste 0,1 %. Hlavní akciový index USA S&P 500 po zprávě obchoduje značně těkavě, krátce po zveřejnění zprávy index získal rychle 0,8 %, během čtvrtku púřešel do ztrát 0,3 % aby se vrátil do původních zisků. Zlato po zprávě kopíruje vývoj EUR/USD, během čtvrtku zisk zlata narostl až na 1,4 %, později se ale tento zisk zlata smrskl jen na 0,3 %.