Akcie

Růst české ekonomiky v 3Q nečekaně opět oslabil

Středa 14. listopad 2018 15:18

HDP ČR ve třetím čtvrtletí mezičtvrtletně vzrostl 0,4 %, trh čekal růst 0,7 % stejně jako ve druhém kvartálu. Meziroční růst ekonomiky oslabil na 2,3 % z 2,5 % ve druhém čtvrtletí, trh čekal zvýšení růstu HDP na 2,5 %.

ČR: HDP (3Q 2018, q/q, očištěno o rozdílné ceny a sezónní efekt)

Skutečnost: 0,4 %
Očekávání:  0,7 %
Předchozí:    0,7 %

ČR: HDP (3Q 2018, y/y, očištěno o rozdílné ceny a rozdílný počet pracovních dnů)

Skutečnost: 2,3 %
Očekávání:  2,5 %
Předchozí:    2,4 %

Hodnocení: Trh možná trochu překvapivě vzhledem k citelnému slábnutí růstu HDP hlavní evropských ekonomik čekal posílení růstu českého HDP. Zpomalení růstu ekonomiky je jen drobné, podobně jako po celý letošní rok. V tom se vývoj ekonomiky ČR a eurozóny letos liší. Momentálně se růst ekonomiky dle mezikvartálních změn pohybuje na dráze 2,2 %.

Ještě v roce 2017 růst HDP dosahoval anuálně kolem 5 - 6 %. Výraznější pokles růstu HDP české hospodářství podstoupilo loni. Velmi silný růst ekonomiky z loňska začal slábnout ještě o několik čtvrtletí dříve, ve druhém pololetí 2017, než růst HDP eurozóny. Ten v podstatě oslabil, zato silně až letos.

V posledních kvartálech růst ekonomiky táhl více růst spotřeby domácností a investic. Komentář ČSÚ k předběžným datům naznačuje, že příspěvek obou dosavadních motorů růstu ekonomiky ve třetím čtvrtletí zeslábl. Investice firem nezmiňuje vůbec. Rovnocenný příspěvek spotřeby domácností a vlády ovšem znamená zpomalení růstu spotřeby domácností. Růst spotřeby vlády resp. její příspěvek k růstu ekonomiky je totiž dlouhodobě malý. O slábnutí poptávky spotřebitelů ale svědčí i poslední data klesajícího růstu maloobchodních tržeb Česka.

Dopad na korunu: Koruna po datech k euru klesá 0,2 % na 25,98. Kurs se pohybuje blízko letního minima 26,16. Slabost koruny souvisí se slábnutím růstu ekonomiky vyvolaným poklesem růstu HDP Německa. Koruně, měně malé otevřené ekonomiky rovněž neprospívají ani světové obchodní války, geopolitická rizika, nejistoty Evropské unie (povolební hospodářská rizika Itálie, Brexit, oslabení politické stability Německa) a rozvíjejících se trhů ani korekce světových akciových trhů.

Dopad na výhled monetární politiky: Data příliš nemění výhled monetární politiky. Zpomalení růstu ekonomiky sice snižuje tlaky inflačních tlaků, ty však zůstávají značné. Hlavně jde o silný a z pohledu nabídky volné pracovní síly i vyčerpaný trh práce a proto rychlý růst mezd. Navíc koruna slábne. Dalšími důvody vyšších úrokových sazeb je prevence nadměrného rizika stability finančních trhů v podobě nízkých úr. sazeb a přehřívání úvěrové aktivity. To se aktuálně projevuje přehříváním trhu domů.

Inflace sice je poslední dobou sice nad cílem ČNB. Jádrová inflace, tj. růst spotřebitelských cen bez volatilních položek energií, potravin a bydlení, které ČNB nemá pod kontrolou ale je slabá (s výjimkou cen kategorie Stravování a ubytování spotřebitelského koše Českého statistického úřadu).

ČNB na svém posledním zasedání monetární politiky a úrokových sazeb zvýšila hlavní úrokovou sazbu o 1/4 procentního bodu jak čekal trh na 1,75 %. Trend jejího zvyšování by měl dle ČNB pokračovat. Inflace by na horizontu měnové politiky, tedy přibližně v ročním výhledu měla odpovídat cíli ČNB 2 %. Podle banky inflační tlaky trvají. Rizika inflační prognózy jsou dle ČNB mírně proinflační. Vůči předchozí prognóze jsou inflační rizika dle banky poněkud vyšší kvůli nečekaně slabší koruně. Tu ČNB čeká do konce roku ještě oslabenou, pak předpokládá její sílení. Celkově se očekávaná trajektorie růstu úrokových sazeb zvýšila.

Rozbor: Podle statistického úřadu pro pozitivní vývoj hospodářství přispěla domácí i zahraniční poptávka. K růstu HDP nejvíce pomohly shodný příspěvek výdajů domácností a vlády. Podle ČSÚ se dařilo většině odvětví národního hospodářství. K růstu hrubé přidané hodnoty nejvýrazněji přispěly stavebnictví, obchod a doprava.

Chcete dostávat nejnovější informace?

Stačí zadat váš e-mail a následně potvrdit souhlas.

Další podobné články

Akcie / 13. srpen 2021 18:29

Makroekonomické události eurozóna: Zlepšování současné situace indexu ZEW Německa v červenci opět o dost víc, než se čekalo na 2,5 leté maximum

V červenci v Německu vůči červnu 6-měsíční očekávání ekonomické veřejnosti kleslo nečekaně silně, o dost víc, než se čekalo. Hodnocení současné situace ale opět překvapivě prudce vzrostlo na maximum od začátku roku 2019, poprvé za dva roky v kladných číslech. Index ZEW sentimentu ek. očekávání klesl na 63,3 bodů z 79,8 bodů v červnu, trh čekal jeho jen malý pokles na 75,2 bodů. Index ZEW sentimentu současné ek. situace velmi významně vzrostl na 21,9 bodů z - 9,1 bodů v červnu, trh čekal jeho méně silný růst na 5,0 bodů. Vůči červnu optimismus s výhledem k začátku roku 2022 robustně klesl, to je ale dáno jeho velmi silnou hodnotou a omezeným růstovým potenciálem a taky dynamickým zlepšováním hodnocení současné situace. Hodnocení současné situace souvisí s ústupem koronavirové pandemie v důsledku plošné očkovací kampaně a otevíráním ekonomiky. Ekonomická slabost je způsobena pandemií obávaného nového koronaviru Prudkého akutního respiračního syndromu koronavirus 2 SARS-CoV-2 způsobujícího koronavirové onemocnění 2019 COVID-19 a zejména opatřeními limitujícími pandemii v podobě omezení ekonomické aktivity a zavření ekonomik. Na druhou stranu zvýšená očekávání a optimismus ekonomického oživení v tomto roce souvisí s nadějemi vakcinace a nových léků a omezením vlivu koronaviru a rovněž s pokračující štědrou podporou pandemií poničených ekonomik centrálními bankami a státy. Ekonomové chápou růst nadějí, že význam viru bude konečně již v roce 2021 s hromadným očkováním vymezen do pozadí. Příslibem je rovněž perspektiva pro Evropu vstřícnější politiky Spojených států amerických po tamních prezidentských a kongresových volbách.

Přečíst článek
Akcie / 13. srpen 2021 18:22

Makroekonomické události ČR: Aktivita služeb ve druhém čtvrtletí vzrostla

V České republice ve druhém čtvrtletí 2021 v reálném vyjádření tržby služeb vzrostly. Tržby mezikvartálně vzrostly 3,4 % po očištění o sezónní vliv. Meziročně tržby odvětví po očištění o kalendářní efekt vzrostly 13,8 % po poklesu 6,8 % (revize zvýšení z poklesu - 7,9 %) v předchozím čtvrtletí. Zpráva možná je příznivější než se čekalo vzhledem k tomu, že bleskový odhad vývoje hrubého domácího produktu druhého čtvrtletí zklamal zprávou sotva minimálního růstu ekonomiky. Ekonomika podle něj zůstávala v útlumu déle až do léta, přestože její dílčí otevírání kvůli plošné očkovací kampani a s ní souvisejícím ústupem koronavirové pandemie ve druhé části druhého čtvrtletí probíhalo. Druhé pololetí 2021 by mělo přinést významnější oživení vzhledem k tomu, že od května vláda na pozadí masového očkování a ústupu pandemie rozvolňuje aktivity i službám. Pravé plné a trvalejší oživení služeb by mělo odstartovat od druhého pololetí 2021 s očkovací kampaní, ústupem koronaviru, oživením celé ekonomiky s trvající podporou silně expanzivní monetární a fiskální politiky.

Přečíst článek
Akcie / 13. srpen 2021 18:18

Očekávané makroekonomické a finanční události týdne 16. - 20.8. USA: Srpnové indexy ek. aktivity Fedu NY a Philadelphia a červencové maloobchodní tržby a nová výstavba mají zůstat robustní, vystoupení Powella, zápis Fedu příblíží redukci ultraexpanze

Index ekonomické aktivity Federální rezervní banky New Yorku (8 2021, 16.8.), maloobchodní tržby (7 2021, 17.8.), vystoupení guvernéra centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému Jerome Powella (17.8.), zahájení a povolení staveb domů (7 2021, 18.8.), zápis centrální banky Spojených států amerických Federálního rezervního systému zasedání monetární politiky včetně úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování 27. - 28.7. (18.8.) a index ekonomické aktivity Federální rezervní banky Philadelphie (8 2021, 19.8.) jsou hlavní makroekonomické a finanční události týdne 16. - 20.8. USA. Regionální ekonomická aktivita by se i v srpnu měla pohybovat v solidních až silných růstových proporcích. Prudký růst spotřeby domácností z prvního čtvrtletí ve druhém kvartálu odezněl. Nová výstavba nadále roste solidním tempem. Fed na posledním červencovém zasedání monetární politiky přiznal pokrok ekonomiky a tím i k redukci jeho ultraexpanzivní monetární politiky.

Přečíst článek
Akcie / 13. srpen 2021 18:17

Akciový trh USA: S&P 500, DJIA nastavily svá nová historicky rekordní maxima, oživení ekonomiky pokračuje

Hlavní akciové indexy Spojených států amerických Dow Jones Industrial Average a S&P 500 ve čtvrtek třetí den v řadě vyskočily na svá historicky rekordní zavírací maxima. Trh vedly výše akcie velkých technologických firem. Investory zahřála týdenní zpráva trhu práce potvrzující stabilní oživení ekonomiky USA.

Přečíst článek
Akcie / 12. srpen 2021 22:07

Makroekonomické události USA: Produkční inflace (PPI) v červenci opět o dost silnější, než se čekalo

Ve Spojených státech amerických v červenci růst indexu cen producentů (PPI) byl opět o dost silnější, než se čekalo. V meziročním vyjádření se produkční inflace vyhoupla na maximum od listopadu 2010. Zápis by sahal ještě více do historie nebýt toho, že právě v tom měsíci statistika začala být sledována. V červenci silný meziměsíční růst produkčních cen potáhly ze 3/4 služby. Trendy silného růstu inflace jsou patrné prakticky celý tento rok. Inflační tlaky se již plně přesouvají do spotřebitelské inflace. Inflace na firemní úrovni i spotřebitelské úrovni již značně překračuje cíl americké centrální banky, Federálního rezervního systému 2,0 %. Inflace je do značné míry tažena specifickými a jednorázovými jevy, tak jak predikuje centrální banka USA, Federální rezervní systém. Proto Fed zahájí redukci ultraexpanzivní monetární politiku v souvislosti s předpokládaným oživováním trhu práce až ve druhém pololetí a to “pouze omezováním” kvantitativního uvolňování. Úrokové sazby mohou zůstat u nuly déle. Meziměsíčně index silně vzrostl druhý měsíc v řadě 1,0 %, značně víc, než čekal trh, který předpokládal jeho růst jen 0,6 %. Podobně index PPI bez cen potravin a energií vzrostl stejně jako v červnu robustně 1,0 %, o dost víc, než čekal trh, který počítal s růstem jen 0,5 %. Meziroční růst indexu PPI se rapidně zvýšil znatelně víc než čekal trh na maximum od listopadu 2010 7,8 % z červnových 7,3 %, trh čekal jeho stagnaci na 7,3 %. Růst indexu PPI bez cen potravin a energií vzrostl dravě na 6,2 % z červnových 5,6 %, trh čekal jeho stagnaci na 5,6 %. Inflace během koronavirového šoku, který ji značně stlačil na produkční i spotřebitelské úrovni byla značně pod cílem centrální banky Spojených států amerických 2,0 %, na produkční i spotřebitelské úrovni ale od začátku roku naplnila signály růstu inflačních tlaků a očekávání a během kvartálu přeskočila zmíněný cíl. Data potvrzují růst inflačních tlaků a normalizaci cenových podmínek dle přání Fedu.

Přečíst článek

Naše produkty a služby

SFG Investment

Finin group s.r.o. je součástí skupiny SFG holding a.s., proto budete přesměrování na nové webové stránky.

Přejít na nový web