USA: Index současných obecných ekonomických podmínek Fed New York (05 2018)
Skutečnost: 20,1
Očekávání: 15,0
Předchozí: 15,8
Rozbor: Solidní růst ekonomické aktivity dle průmyslových firem regionu New York z dubna v květnu nečekaně zrychlil. V průmyslových firmách podobně zrychlil růst nových zakázek, jež je solidní. Růst zaměstnanosti přes drobné posílení zůstává nízký. Velmi silný růst cen vstupů v květnu dále zrychlil, rostl nejvíce za posledních 7 let.
V dubnu překvapivě propadlo očekávání růstu ekonomické aktivity dle průmyslových firem regionu New York téměř k současné hodnotě, v půlročním horizontu se tedy přliš nečekalo posílení růstu ekonomické aktivity. V březnu byl ještě velmi silný, po oslabení v dubnu firmy stále čekaly v 6ti-měsíčním horizontu solidní růst ekonomické aktivity. V květnu očekávaný růst ekonomické aktivity ve srovnání s dubnem posílil, čeká se jeho silná úroveň, zdaleka ovšem ne na březnové hodnoty. Podobný vývoj vykázaly v posledních dvou měsících i očekávané zakázky. Čeká se rychlejší, solidní růst zaměstnanosti, investičních/kapitálových výdajů a výdajů na technologie než v dubnu.
Hodnocení: Data jsou silnější než se čekalo, stále pokračuje solidní růst průmyslové/ekonomické aktivity, což ukazují i jiné regionální indikátory průmyslové resp. ek. aktivity. Tento ukazatel signalizuje do konce jeho zrychlení. Dobrým znakem zprávy je rovněž posílení optimismu do budoucna ve smyslu očekávání rychlejšího růstu ekonomiky ve druhém pololetí, nicméně optimismus nedosahuje hodnoty z prvního čtvrtletí.
Značným varováním pro firmy do budoucna druhého pololetí je nebezpečí obchodních válek ve spojení se silným růstem cen komodit a nedostatkem pracovní síly stejně jako růstu úr. sazeb Fed, které snižují optimismus v podobě růstu nejistoty. To může být signálem opatrnějších rozpočtů firem a tím i oslabení investic, firemích výdajů a zaměstnanosti v budoucnu.
Dopad na výhled monetární politiky: Robustní růst spotřeby domácností resp. celé ekonomiky pokračuje, tato data to opět potvrdila. Výhled monetární politiky rychlejšího zvyšování úrokových sazeb v dalších kvartálech se tak nemění.
Tento rok Fed zvýšil hlavní úr. sazbu dle očekávání jednou v březnu, na posledním zasedání 1.-2.5. hlavní úrokovou sazbu nezměnil, větší změny ani překvapení nenastaly ani v komentáři k rozhodnutí. Letos dle projekce k březnovému zasedání monetární politiky naznačuje úrokovou sazbu zvýšit ještě dvakrát.
Prohlášení k předposlednímu zasedání monetární politiky, 20.-21.3. Fed zlepšil ekonomický výhled včetně projekcí HDP a hlavně míry nezaměstnanosti, naznačil vetší důvěru v růst inflace a větší zvyšování hlavní úrokové sazby v dalších kvartálech a letech.
Mírné zrychlování růstu mezd jako důsledek expandujícího trhu práce a solidního růstu ekonomiky je oporou solidního růst hospodářství a trhu práce při stabilní inflaci, tedy příznivého vývoje ekonomiky, jenž by měl ještě pokračovat. Tento vývoj dále odčerpává kapacity trhu práce a při velmi nízké míře nezaměstnanosti zvyšuje nebezpečí značného posílení růstu mezd a inflačního tlaku a nebezpečí prakticky kdykoliv. To by znamenalo rychlejší zvyšování úrokových sazeb. Fed ovšem jedná správně preventivně a úrokové sazby zvyšuje již teď s výhodou prevence, že zvyšování nemusí být razantní a nemusí tak příliš vadit ekonomickým subjektům, domácnostem a firmám ve zdražení jejich půjček.
Inflace včetně své klíčové jádrové položky (ceny po vyloučení potravin a energií) poslední roky byla snížená, data posledních měsíců naznačují její přiblížení cíli centrální banky. Fed tak lepším plněním inflačního cíle získává větší prostor (při trvale solidním růstu ekonomiky) řešení svého druhého hlavního, již splněného a dokonce překročeného cíle plné zaměstnanosti znamenajícího nebezpečí posílení růstu mezd a inflačního tlaku. Data tak potvrzují správnost výhledu trhu a centrální banky monetární politiky Fed pokračovat ve zvyšování hlavní úrokové sazby.
Současná úroveň inflace i přes její zvýšení zatím není varující z pohledu nebezpečí změny úvah centrální banky směrem k případnému silnějšímu zvyšování své hlavní úrokové sazby.
Inflace se teprve přiblížila k cíli Fed, s čímž centrální banka bude spokojenější. Ovšem zatím nejde o potvrzené konzistentní trvalejší přiblížení. Centrální banka ještě před několika měsíci měla obavu z příliš nízké inflace. Navíc naznačovala, že může tolerovat období mírně zvýšené inflace jako kompenzaci za dlouhou éru příliš nízké inflace. Navíc vzestup inflace nemusí mít pevné základy, když růst mezd je mírný a zvyšuje se pouze mírně. Proto centrální banka má toleranci posílení případně nadprůměrné inflace předtím než by si z ní mohla dělat větší obavy a uvažovat o agresivnějším zvyšování hlavní úrokové sazby, kterého se akciový trh bojí.